截至到2021年8月6日，我國發(fā)行債券的企業(yè)中， 84.38%的企業(yè)評級在“AA”以上。而2020年同期，該數(shù)據(jù)為85.84%。

2020年的債券違約事件中，信用等級較高的發(fā)債主體占了82%。側(cè)面說明評級機(jī)構(gòu)評級虛高，沒有為投資者起到警示風(fēng)險(xiǎn)的作用。

2020年12月11日，央行曾組織召開信用評級行業(yè)發(fā)展座談會，會上明確指出評級行業(yè)的評級虛高、區(qū)分度不足、事前預(yù)警功能弱等問題制約了我國債券市場的高質(zhì)量發(fā)展。

一、2021年評級市場：調(diào)高評級企業(yè)數(shù)變少，調(diào)低評級變多

“評級虛高”的情況由來已久，AAA級債券的違約將這一現(xiàn)象再次推到了公眾面前，也引起了各界的廣泛關(guān)注，央行也明確的對評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行點(diǎn)名。

在此環(huán)境下，評級機(jī)構(gòu)2021年對公司主體信用評級的調(diào)高異常謹(jǐn)慎，調(diào)高評級變少，調(diào)低評級變多。

2021年上半年評級機(jī)構(gòu)對41家公司主體評級進(jìn)行調(diào)高，同時(shí)對123家主體評級進(jìn)行降低。2020年同期，評級機(jī)構(gòu)調(diào)高223家主體信用評級，調(diào)低98家主體信用評級。（數(shù)據(jù)包含同一公司主體信用評級多次被調(diào)。）

二、租賃行業(yè)2021年上半年評級情況

縱觀融資租賃行業(yè)，2021年上半年有5大評級機(jī)構(gòu)對51家租賃公司主體長期信用進(jìn)行評級，其中包括21家金租和30家商租。

從51家主體公司的最新評級機(jī)構(gòu)來看，2021年上半年評級涉及租賃公司數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)是中誠信國際，有近50%公司的評級報(bào)告都是出自于中誠信國際。

具體來看：

01

4家租賃公司為首次評級

2021年上半年有4家租賃公司：重慶鈊渝金租、國能租賃、浙江稠州金租和福建海西金租為首次評級，其中浙江稠州金租主體評級為AA+，其余3家公司主體信用評級均為AAA。

浙江稠州金租面臨著業(yè)務(wù)集中性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)管控壓力、資產(chǎn)流動性管理壓力、業(yè)內(nèi)競爭過大的風(fēng)險(xiǎn)。

02

僅有1家租賃公司主體信用評級調(diào)高

2021年上半年有1家租賃公司主體信用評級調(diào)高，由AA+調(diào)至AAA，這家公司為國泰租賃有限公司。

大公評級上調(diào)其評級考慮到國泰租賃在山東國惠投資有限公司的地位較高，獲得股東資本和流動性的明確支持，且2020年獲得股東增資22.6億元，注冊資本金增至50億元。

值得注意的是，大公評級上調(diào)國泰租賃評級為AAA，而東方金誠仍對其保持AA+的評級。

03

2家租賃公司主體信用評級調(diào)低

2021年上半年有2家租賃公司主體信用評級被調(diào)低，分別是西藏金租和渤海租賃。

西藏金租單一最大股東東旭集團(tuán)償債能力弱化，此前西藏金租發(fā)行的債券出現(xiàn)展期，且公司存在一定資金占用情況，年報(bào)遲遲無法公布；渤海租賃2020年虧損嚴(yán)重，且受股東海航集團(tuán)重組影響。

04

1家租賃公司評級展望為負(fù)面，2家列入評級觀察（可能調(diào)低）

西藏金租信用評級被降的同時(shí)，評級展望被列入評級觀察（可能調(diào)低）；華融金租受股東中國華融重組影響，被列入評級觀察（可能降低）；渤海租賃因其自身經(jīng)營及股東影響，評級展望為負(fù)面。

三、官方出手，整治評級機(jī)構(gòu)

官方為整治評級機(jī)構(gòu)，出臺多個文件，督促評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革，促進(jìn)評級行業(yè)健康發(fā)展，讓評級能夠?qū)κ袌銎鸬椒e極作用。

• 2021年3月，交易商協(xié)會就發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施債務(wù)融資工具取消強(qiáng)制評級有關(guān)安排的通知》，從申報(bào)和發(fā)行環(huán)節(jié)取消了強(qiáng)制評級的要求。
• 2021年8月9日，人民銀行會同國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》。
• 2021年8月11日，央行公告稱，為進(jìn)一步提升市場主體使用外部評級的自主性，推動信用評級行業(yè)市場化改革，決定試點(diǎn)取消非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行環(huán)節(jié)信用評級的要求。

未來評級機(jī)構(gòu)將向以市場為導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，對于評級的提高也會更加謹(jǐn)慎的評估。評級機(jī)構(gòu)對于租賃公司的評估除了考慮股東支持、融資渠道豐富、業(yè)務(wù)發(fā)展良好等優(yōu)勢，還有償債風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)集中性、外部因素影響等風(fēng)險(xiǎn)。

今后，評級機(jī)構(gòu)對于風(fēng)險(xiǎn)的把控將會更加嚴(yán)格。租賃公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需要依靠大量資金，負(fù)債率普遍較高，評級要想獲得提升，除了依賴股東支持，還需要提高全方位的實(shí)力，保持良好的資金流動性和經(jīng)營狀況等；與此同時(shí)，租賃公司也需要嚴(yán)防自身風(fēng)險(xiǎn)，以避免評級下調(diào)，影響企業(yè)信用。